７０６８ フィードフォース
フィードフォースの１Q前の９月の四季報時点のまとめ
成長性+収益性のポイント
２０２０年５月期の決算発表での
成長性+収益性は
１１８．０％+２７．２％
で１４５．２ポイント
フィードフォースのSaaS事業だけでみると
成長性+収益性
５８．６％+８．８％
で６７．４ポイント
★ 企業の概要
決算
5月
設立
2006.3
上場
2019.7
特色
デジタルマーケティングの関連ツールを提供。
ＳａａＳ事業を育成中。
中小事業者の開拓急ぐ
連結事業
プロフェッショナルサービス
SaaS
業種名
サービス業
業績見通し
【続 伸】
買収したネット広告のアナグラムが通期化。
広告運用中心に大企業向けカスタマイズ事業は前半低調。
ただ、ＳａａＳはソーシャルログイン軸に堅調。
新サービスなどの開発費用増こなし営業益続伸。
トピックス
【ショッピファイ】
急成長続くカナダ発ＥＣプラットフォームと連携強化。
連携機能開発に加え新サービスも投入へ。
アナグラムを９月に完全子会社化、経営陣も一体化。
従業員 <20.5>
連122名 単81名(31.9歳)
[年]586万円
★関連テーマ
SaaS
eコマース
データベース
インターネット広告関連
マーケティング
ソーシャルメディア
ネット広告
モバイル広告
アドテクノロジー
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★ 売上(成長率）・営業利益 （経常利益（増益率））の実績と予想値
四季報２０２０年３集（２０２０年９月発売号）より参照
【業績】 売上高 営業利益
単17.5* 486 -28
単18.5* 562 -25
単19.5 700 45
連20.5 1,526 415
連21.5予 2,380 640 に修正
（前号四季報では 連21.5予 2,100 600）
連22.5予 2,800 760
まとめ★時価総額・PER（株価収益率）・PBR（株価純資産倍率）・ROE（自己資本利益率）・PSR（株価売上高倍率）について - ねこぷろ
★ 株価チャート（日足）（週足）
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銘柄についての寸評・ひとことなど
財務など
ROEやROA（２０２０年５月期 の実績・今期の予想 四季報参照など）
ＲＯＥ（自己資本利益率）は
実績で
３１．０％
まあまあ高水準だと考えます。
ＲＯＡ（総資産利益率）は
実績で
１４．６％
まあまあの高めの水準だと考えます
無配の成長株にこそ投資の目。amazonなども無配でも成長投資を繰り返す限り、高いキャピタルゲインを実現し株主還元。日本株も税制などみても、無配でも事業規模拡大の増収企業への投資を - ねこぷろ
自己資本比率など財務
自己資本比率は
１８．３％台。
ネットキャッシュ（現預金－有利子負債）はポジティブ
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キャッシュフロー
２０２０年５月期の実績より
キャッシュフロー分析の重要性。実際のお金の流れを把握する。営業CFと投資CFと財務CFで会社の現状を把握しフリーCFで見通しを判断する。 - ねこぷろ
営業活動におけるキャッシュフロー
最新前期 ４２４百万円 前々期 △８百万円
最新の本決算における実績では
営業活動によるキャッシュフローはプラス
その前の期はややマイナス
前期にたいして
大きく増えているから
良いのではないかと考えます
投資活動におけるキャッシュフロー
最新前期 △２３２百万円 前々期 △７百万円
最新の本決算における実績では
投資活動によるキャッシュフローはマイナス
その前の期もマイナス
しっかり投資していて
良いんじゃないかなと考えます
フリーキャッシュフローはプラス
前期はマイナス
前期のマイナスから、
大きくプラスに増やしているのは
良いのではないかと考えます。
営業CFでしっかりプラスになって、
前期よりも伸ばしている感じだし、
しっかり投資も進んでいるみたいだから、
いい感じじゃないかなと考えます。
財務活動におけるキャッシュフロー
最新前期 １８１１百万円 前々期 １１百万円
最新の本決算における実績では
財務活動によるキャッシュフローはプラス
上場などによって
資金を集めたっていう感じじゃないかなと推測できます
財務の改善も
今後期待していきたいところですね。
総合的なキャッシュフローは
キャッシュフローは安定期
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今後の将来性・成長度合い・収益性とその構造など
売上や経常利益は
増収増益見通し。
売上の伸びは
前期（直近）の本決算で
１１８．０%
フィードフォース本体のPrSr事業は１４．２％成長
フィードフォース本体のSaaS事業は５８．６％成長
フィードフォース単体として３３．４％成長
収益性
収益性は
売上高営業利益率が
前期（直近）の本決算で
２７．２%
PrSr事業は収益性３５．５％
SaaS事業は収益性８．６％成長
SaaS事業は前期までは損益分岐点をこえてなく
赤字事業だったが
今期は一気に２８．１ポイントも改善させて
黒字化へ
積み上げ式事業なので今後
収益性は大きく前進する見込み
内訳をみていくと
前期（直近）の本決算で
原価率が
３４．３%で、
なので粗利が
６５．７%と
高いですね。
販売管理費率が
３８．３%で
になっていますね。
原価率はかなり良い感じで、
売上が伸びれば
利益の向上が期待できそうですね。
販売管理費率はまあまあのレベルを維持しています
収益性が
PrSr事業はアナグラム合流前から
３０％以上を続けており
収益性３７％以上のアナグラムもジョインして
高い収益性を誇っています
そして
前期まで収益性で足を引っ張ってきた
SaaS事業が
損益分岐点をこえて
四半期ごとも
連続黒字を続けて、
決算発表では８％台の収益性に
積み上げ式の事業で
年々３０ポイント前後の収益性を改善し続けているので
今後は大きく利益が伸びる段階に入りつつあると考えます
前のブログで
今後は収益性３０％をこえていくような会社になっていくと
予想していましたが、
直近の数字でも
すでに２７．２％という数字を出しており
今期の予想もその数字で
今期会社予想をはじいているために
おそらく
収益性も、営業利益も上ブレの可能性をひめた
控えめな会社予想をしているととらえます。
コロナの影響がありますが
ほぼ実績の数字で
今期予想の売上などを出しているので
上方修正も可能な数字とも言えます。
ただコロナの影響がないとは限らないので
数字くらいを予想して何もなければ上ブレという感じでしょうか
成長性でも本体・子会社とも
３０％以上で成長を続けている企業同士が
ジョインしているので
期待できると思います
個人投資家の株式投資における、高グロース割り負け銘柄・中長期保有・現物投資の優位性について、 - ねこぷろ
7068 フィードフォース
— ねこぷろ （プラチナ♫ by JAM） (@kabunekoproject) 2020年6月30日
成長性+収益性
１１８．０％+２７．２％
ですが、アナグラムがジョインで
それを織り込んだものとしているので
個人的には
フィードのSaaS部分のみに注目してます。
成長性+収益性
５８．６％+８．８％
SaaSとしてかなり注目です
ブログでまとめていくつもりです pic.twitter.com/gL2KPNKlEZ
追伸 #フィードフォース
— ねこぷろ （プラチナ♫ by JAM） (@kabunekoproject) 2020年6月30日
7068 フィードフォースの最新の決算の実績で
原価率 ３４．３％
なので粗利 ６５％
販売管理費率 ３８．３％
収益性 ２７．２％
成長性+収益性
１１８．０％+２７．２％
SaaS部分のみ
成長性+収益性
５８．６％+８．８％ pic.twitter.com/ocCWU2BnMM
https://t.co/2VgsQg7qrg
— ねこぷろ （プラチナ♫ by JAM） (@kabunekoproject) 2020年6月30日
SaaS銘柄の
比較で
成長性+収益性＝４０ポイント以上が
大事とされているので
待っていたフィードの決算が出て、
やっと数字を出していけるので
今後比較の数字を出していきます。
時価総額と現状の株価位置
現状の株価から
時価総額は
約３９２億程度だが、
その時価総額は
上場からの年数などから、
現状のPSRをみると
割高水準
と言えるレベルではないかと考えます。
また予想PERなどを
成長率（売上・利益などの合算）で割って
PEGレシオで判断してみると
現状の株価は
比較的割安な株価
とも言えるのではないかと考えます。
SaaS銘柄の中で比較すると
フィードフォースの割安度が
目立つ結果がでてきます。
今後ブログにて
成長性+収益性で
SaaS銘柄の比較をしていきたいと思っています
SaaSでは
成長性+収益性で４０ポイント以上が
優良銘柄の線引きと言われます
SaaS銘柄は
その将来性や
SaaSが積み上げ式のサブスク的なものなので
損益分岐点をこえてくると
それ以上が利益ということから
赤字でも時価総額１０００億レベルや
PERなども軒並み１００倍超えどころか４００倍越えなども
ザラで
業績の見込みや、
予測値などから、
現状の株価などを加味してみると
時価総額が４００億足らずのフィードフォースには
将来的な株価上昇余地はあると考えます。
フィードフォースの余地は
２０２１年５月期の
会社予想が
売上 ２３．７６億 （前期比５５．７％増予想）
営業利益 ６．４４億 （前期比５５．２％増予想）
アナグラムの最終年度が１１億４２５６万の売上
営業利益 は5億27,07万となっています
フィードフォース単体が９．３４億ほどの売上でした
単純に２０年５月期の売上が２１億程度の力があったと考えられ
アナグラムは４０％程度（平均年３億以上の売上の上積み）が続いており
フィードフォース単体も３０％程度の売上成長になってきています
（年２億以上の上積み）
例年通りの力を出せたら
会社予想の２３．７６億や
コンセンサスの２４．２０億は
２１億程度に５億程度の上積みが可能と考えれば
可能な数字だと言えるのではないでしょうか
過去足を引っ張ってきたフィード単体の
SaaSも
２０年５月期の１Q～２Q時以降は
損益分岐点をこえており
すでに収益性で１０％程度の力をしめしていますし。
フィード単体のPrSr事業も何年も収益性３０％以上を続けていますし
アナグラムも収益性は４０％近い数字をたたきだしています
SaaSの損益分岐点をこえた時点で
収益性の高い会社に変貌した
フィードフォースは
今後収益性３０％をこえる会社になっていくのが
かなり現実味を帯びています。
会社予想が
売上 ２３．７６億 （前期比５５．７％増予想）
営業利益 ６．４４億 （前期比５５．２％増予想）
なので
単純に２０年５月期の収益性に近い ２７％ほどを想定しているので
単純に２５億～２６億の売上に
収益性３０％ほどで計算すると
営業利益 ７．５億程度も想定してこれるのかもしれません
２Qの予想が １１．２１億の売上 営業利益２．７５億を予想しているので
１Qがその半分程度が当面の想定されるレベルかもしれません
ちなみに
２０年５月期の四半期の数字が年
３Qが ４．７３億（アナグラム２ヶ月分を含む）
４Q ６．０７億 （コロナ禍の３～５月）
の売上になっているので
今後の数字に注目したいと思います。
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